达华智能因重大资产重组停牌期满，继续停牌啦

快要临近2018年2月了，达华智能发布了一则延期停牌公告，这使得投资者再度面临资产重组中的常见困境，即计划赶不上变化这样子，股票复牌的时间变成不确定的状态了。

停牌原由与申请过程

达华智能股票自2017年12月开始停牌，起初缘由是筹划对外投资，经过公司内部的研究，该事项被判定为构成重大资产重组，所以按照相关法规，公司向深圳证券交易所正式呈交了停牌申请，这契合《上市公司重大资产重组管理办法》等规定，属于A股公司在推进重大事项时的标准操作流程。

停牌机制的目的在于确保信息公平，进而防止内幕交易。就达华智能来讲，在交易细节尚未确定之前使股票停止交易，能够避免股价出现异常波动，以此保护中小投资者的利益。这同样是深交所针对上市公司重大事项信息披露的基本监管要求。

重组方案的关键难点

核心原因是，公告揭示了重组推进缓慢，交易对手方还没最终确定，而且有可能被确认为公司的关联方，这就意味着本次重组也许会构成关联交易，这种情况增添了交易的复杂性，得履行更严格的信息披露以及审议程序。

股权购买方式或许是现金交易，标的资产归属于类金融行业范畴。收购类金融资产时会面临严苛的行业监管以及资质审查状况，尽职调查等工作所涵盖的量极大。这些因素一同致使方案论证所需时间远远超过了预先的期望。

停牌期间的例行工作

在延续数月的停牌时间段内，公司并非处于静止的不活动状态。按照规定要求，公司需每隔十个交易日去披露一回重大资产重组进展方面的公告。此项工作在2017年12月起始至2018年2月截止的期间里持续有序开展，从而向市场传递出了最新的进程相关信息。

与此同时，公司针对内幕知情人展开了登记以及监控的举措，目的在于防止保密信息出现泄露的情况。而这些记录是需要报送至深圳证券交易所的，这对于监管机构监督内幕交易、维护市场秩序而言，是属于重要环节的 。

延期停牌的具体申请

无法于原定的2018年2月15日之前完成工作，公司只得申请继续停牌。新靶向是力争在2018年3月6日前披露符合要求的重组预案或者报告书。这是依据《中小企业板信息披露业务备忘录第14号》的相关条款所做出的安排。

延期申请得要有充分的理由才行，公司给出的解释是，具体的交易方案还在论证当中，并且尽职调查、审计评估等相关工作还没有完成。这意味着重组牵涉到大量的实地去核查、对财务数据进行分析以及价值判断 。

未能如期披露的后果

公告也明确了，若再次食言会有怎样的后果。到2018年3月6日的时候，倘若还是没有办法披露相关文件，而且延续停牌的申请没有得到批准，公司股票就会自动复牌。复牌的同一时间，公司一定要公告重组的基本情况，以及是不是继续推进的决定。

这一项条款乃是针对公司行为而作出的约束，其目的在于避免出现无限期限停牌的情况，进而对投资者的交易权益造成损害。只要重组宣告终止，公司便会做出承诺，自公告发布之日起，最少两个月之内不会再度谋划重大资产重组事宜，这种规定被称作“冷淡期”规定。

给市场与投资者的启示

上市名为达华智能的相关案例，是A股这个证券市场里诸多资产重组案例当中的一个具有代表性的例子。它对投资者起到提示作用，重大资产重组所需耗费的时间漫长，存在的变数数量众多，从开始谋划到最后正式实施完成，整个过程都充斥着不确定性。在停牌这段时间之内，投资者投入的资金处于被锁定的状态，没有办法开展交易活动，需要去承担因资金受限而产生的机会成本。

市场方面，怎样去平衡上市公司正常资本运作的需求跟投资者交易权利，一直都是个监管难题。这些年，交易所已渐渐收紧停牌规则，提倡分阶段披露信息，缩短停牌时长，从而降低对市场流动性的影响 。

在您过往的投资经历当中，有没有出现过因为自己所心仪的股票长时间处于停牌状态，从而致使自身陷入到被动局面的情形呢？针对于这种“无法确定究竟何时才会复牌”的状况，您觉得投资者应当采取怎样的应对举措呢？欢迎大家分享一下您个人的看法。